人民币升值趋势

　　从宏观层面考虑，2007年仍是无法阻挡的牛市。人民币升值趋势决定中国仍将是全球流动性泛滥的集中地。其他重要的宏观考虑包括：人口红利下中国第三次消费高峰出现；中国作为世界性大国的崛起将吸引更多全球资本的进入；股改后市场将呈现内延增长和外延增长共同改善盈利能力的特点等。

　　升值前期对经济起到正反馈作用：资产升值的财富效应拉动需求的增长、低利率高回报率拉动投资的增长。历史升值国都因此成就最大的牛市。当竞争力被实质扭转、外资流出时，泡沫破裂。中国特有的国家持有大量法人股的特点，在牛市前期会助涨市场的疯狂，但也意味着政府能通过非流动股票的抛售而成为影响市场趋势的重大力量。

　　全球化带来重大的经济变化：趋优消费和趋低消费日益深化，通过渠道、品牌、技术、服务、外包等满足差异化需求来满足长期盈利和长期增长的要求。

　　越高端越增长：考察中国的GDP分配，居民收入占比持续下降，居民收入节余总量相当有限；而政府税收、资本盈余持续增长，表明政府、资产者是经济增长的最大受益者。股市、房地产、实业投资股权，三者的资产升值构成中国富人财富的主要来源，并继续在快速增长。这构成带动高端消费的核心动力。重视品牌、渠道、质量、技术的消费提供商能够获得更快的成长。

　　越高端越增长：足够大的经济基础决定中国国家竞争力要走向高端。装备业、自主创新产业的大发展是中国从大国到强国的战略要求，是企业从成本优势到综合竞争力提高的战术要求，也是国家藏富于民、保持长期竞争力的战略要求。装备业、自主创新业将政府红利的集中体现者。

　　2007年我们看好金融地产、商贸、装备业、食品饮料、传媒旅游、IT业，看好证券、保险、商贸、白酒、食品、生物医药、经济型酒店、通讯设备、风能设备、煤化工等细分行业。

　　基于大型基金入场对流动性的要求和行业吸引力评价，我们给出了不同资金规模下行业配置的简单结果。并将国泰君安优选个股列入（大盘、中小盘）～（稳健、激进）双坐标系中。

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